下面是小编为大家整理的中国连锁餐饮企业资本之路,供大家参考。
目录
前言
3 1. 餐饮行业发展趋势
4 2. 餐饮上市公司二级市场表现
12 3. 一级市场餐饮行业投资趋势与热点
24 4. 对餐饮企业资本市场之路的建议
33 5. 附录
39 联系我们
42
前言
2019 年中国餐饮行业收入达到 4 . 7 万亿元，增速超过 9% ，然而 2020 年的疫情造成线 下餐 饮 停摆 数 月， 行业 整 体跌 幅 超过
15% 。在这样一个转折时点，我们观察到领先连锁餐饮企业以各种方式积极面对外部挑战，思考企业健康发展的核心，并更为坚定地加大投资，扩展业务版图。
与此同时， 2020 年也是证券市场欣欣向荣的一年。全年首次 公开发行 A 股近 400 只，筹资约 4,700 亿元；港股约 150 只，筹 资约 4,000 亿港元。餐饮企业中，九毛九、百胜中国（港股）、同庆楼、巴比食品等纷纷登录资本市场，餐饮企业的上市节奏 进一步提速。同时，有更多餐饮企业计划或正在准备首次公开 发行或融资，与资本的合作日趋紧密。
中国连锁经营协会致力于服务国内连锁餐饮企业，伴随企业成长。普华永道深耕餐饮、大消费行业多年，为众多行业内企业提供上市服务，同时深度参与该领域投资并购市场多起标志性交易，对企业上市和投融资有深刻洞见。本次普华永道消费品团队联手中国连锁经营协会，旨在剖析餐饮行业一二级资本市场现状和动向，为广大行业参与者提供重要参考。
本次报告通过提炼行业发展趋势，揭示餐饮企业增强“内功”的主要方向 ；通过分 析 22 家餐饮 上市公司 的现状 和资本市 场表现，帮助企业理解资本市场估值逻辑和上市对企业的影响；通过梳理过去三年餐饮行业投融资趋势，探讨一级市场热点和看法。最终，我们希望本次研究成果能够帮助餐饮企业在做强业务的基础上，更好地规划融资和上市，与资本共赢，共享行业盛宴。
2021 年 4 月
细节之下，方有盛宴
–
中国连锁餐饮企业的资本之路
3
细节之下，方有盛宴
–
中国连锁餐饮企业的资本之路
4
1
餐 饮 行 业发 展 趋 势
概况
近年来，家庭小型化和年轻消费者的快节奏生活推 动了 外卖和方便食品的快速发展，城市化进程也带动低 线城 市餐饮市场潜力的持续释放。
消费者 健康 饮食意 识提升，对食材和原料有更高的关注度。同时，年轻群体 对“网 红餐厅”与“爆款产品” 的追 求，吸 引了 大量新 入局者，市场上不断涌现出新品牌、新业态，促进餐饮行业 的多 元发展。
总体来说 ，餐饮行 业的连锁化 程度有所提 升 ，在 顺 应市场趋势和 提高自身 运营效益的 共同推动 下 ，餐饮 企 业采取了相应的举措：
• 持续推进全国化布局，深化规模化经营 • 加强消费者触达和管理
• 推动餐饮零售化，寻求店铺外的多元化收入
• 发展“扁平化”、“工业化”供应链
• “全链智能化”升级
5
细节之下，方有盛宴
–
中国连锁餐饮企业的资本之路
1
餐饮行业 连 锁 化比例进一步上 升
民以食为天，餐饮行业一直是消费板块中重要的组成部分，形成数万亿的市场规模。
受不同 地区 饮食 文化 差异 和相对 较低 的进 入门槛 影响 ，餐饮 行业 呈现 较为 分散的 行业 格局，国 内共 有几 万家限 额以 上餐 饮企 业， 连锁化率低于其他国家。
但相 比过 去， 国内 餐饮 企业 的连锁 化程 度逐年提 升，不 少地 区 特色餐 饮企 业走 向跨 地区经营。
2020 年 的疫情 对单体 小型餐 饮企业的冲击更大，加速了连锁化的进程。
中 国 餐 饮 行 业市 场 规 模 及增 速
（ 2015-2020 ， 万 亿 亿 人 民 币 ）
市场规模年增长速度 市场规模
主 要 国 家 餐 饮 行 业 连 锁 企 业 * 收 入 贡 献 比 例
（ 2020 ）
2015
2016
2017
2018
2019
2020
中 国 餐 饮 行 业连 锁 企 业 收入 贡 献 比 例
（ 2015-2020 ）
17%
美国 日本 英国 法国 德国 澳大 中国利亚 2015 2020 * 注：拥有 10 家及 10 家以上门店的被定义为连锁企业
信息来源：国家统计局， Euromonitor
11.7%
10.8%
10.7% 9.5% 9.4% -16.6%
3.2
3.6
4.0
4.3
4.7
4.0 12% 61% 53% 46% 41% 30% 29% 17%
1,013 896
871 25
970 43
1,035 40
2
领先企业 持 续 推进全国化布局，深化规 模 化经 营
“全国化、规模化”是餐饮企业发展过程中面临的重要问题。整体来看，当前连锁餐饮
总数约 1,000 多万家，但连锁企业的门店总数仅约 43 万家；而从每万人拥有的连锁餐饮门
企业的全国化、规模化之路尚处于早期阶段，
店数量来看，中国还远低于美国、日本、新
根据 Euromonitor 统计， 2020 年中国餐饮门店
加坡等发达国家。
中 国 餐 饮 企 业 门 店 数 量 分 布
（万 家 ）
2020 主 要 国 家每 万 人 拥 有 连 锁 餐 饮 门 店
数 数 量
（家）
连锁企业 非连锁企业 1,074 12.2
2015 2019 2020 日本 新加坡 美国 英国 澳大 中国利亚
因此 ，对于 餐饮 连锁企 业而 言， 存在 大量 的市场 空间 可以 开拓 。我们 也看 到近 年来 ， 领先的 餐饮 企业 都在 持续 推进 全国 化布 局， 谋求自 身规 模的 进一 步增 长， 如加速 向三 线 及以下 市场 开拓 的海 底捞 ，一 二线和 三线 及 以下区 域开 拓相 对均 衡的 肯德 基， 加快走 出 安徽区域，并向一线城市拓展的老乡鸡。
但无 论从消 费 者的 消费 能力 、对 餐饮 品牌 的认知 度、消 费习 惯来 看， 还是 从租 金、人 力成本 、供 应链 等运 营角 度来 看， 不同 区域 和层级 市场都 存 在一 定的 差异 ，这 要求 企业 在全国化进程中综合权衡。
部分 餐 饮 企 业 新 开 门 店 数 量 分 布
（家 ）
海底捞火锅 肯德基 一、二线城市 三线及以下城市
840 544 742
308
2019 2020 2019 2020
信息来源：公司财报，公司公告， Euromoni tor，公开信息 8.6 7.6 6.8 5.7 3.1 25%-30%
70%-75%
45%-55%
45%-55%
58%
42%
58%
42%
3
对消费者 触 达 和管理的重视度提 升
消费零售行业的 DTC （ Direct
to
consumer ）理念 ，在餐 饮行 业同 样适 用。
餐饮企 业最 大的挑战 ，是 顾客 的“ 喜新 厌旧 ”。过 往主 要依托菜 品更 新和 店铺 升级换 代来 吸引 客户 和维持客 户粘 性， 并不 获取 个体消 费者 的信 息和行为 ；而 今， 领先 连锁 餐饮企 业更 加注 重 CRM 的 投入， 私域 APP 和小 程序的 推广、 会员群的限 时特 供 / 优惠 、会员购 买行为数 据分析都给 予了 连锁 餐饮 企业更 多了 解和 接触 顾客的途径，并定制营销活动促进复购。
一方面，微信、公众号、私域 APP 及 小程序等产品自身已有相当高的用户渗透率。据腾
讯披露， 2020 年小程序的日活用户已过 4 亿， 而在小程序上完成的商品交易 GMV 同比增长 超过 100% ，通过以上产品途径进行营销宣传，餐饮企业可以有效、高频地触达和激活更多 潜在客群，推广品牌。
另一方面，消费者自身也开始习惯使用这些 私域 APP 、小程序等渠道搜索“网红餐厅”， “种草”产品等。餐饮企业通过这些途径发 布新品信息、优惠信息、与 KOL 联名活动等，可以增加与客户的互动、提升客户体验与满 意度，转化更多有粘性的粉丝客群。
方式列举
会员群限时特供/优惠 公众号运营 小程序/APP推广
消费者购买行为分析 VIP会员体系 吃货KOL深度绑定微博红人推广
信息来源：公开信息
4
后疫情时 代 ， 餐饮零售化趋势加强，餐 饮 企业寻 求店铺外收 入 多 元 化
整体来 看， 餐饮 企业 在发展 壮大 的过程 中 ，会结合 外部 技术 手段和 自身 能力的 升 级， 不断拓展 自身 经营 模式 ，从早 期基 于纯 线下 门店的流量 经营，到 借助团购网 站 / 电子券 等方式从线上向线下门店导流，再到借助移动互
来看，消费者对健康、安全、环保、体验等 方面的需求不断涌现，从而催生出购买预制 菜、复合调味品、半成品在家烹饪的场景。
从供应端来看，餐饮企业（尤其是头部餐饮）面临着单店经营时间、辐射空间的双重限制，
联网下的外卖平台、私域流量实现 O2O 经营，
单店增长压力不断提升；而其自身多年经营
不断做大单店的餐饮业务收入规模。
但随着 消费 者需 求的不 断多 元化 ，以 及餐 饮企业自 身发 展目 标的提 升， 越来 越多 的餐 饮企业在拓展更多品类的零售业务。从需求端 积累了 一定 的品 牌优 势和 忠实用 户 ，因 此考虑布局 零售 业务 谋求 第二增 长曲 线 。此 外，供应链的 不断完善 ，以及新兴 加工 / 存储 技术的不断成熟（如冻干技术等），也支撑着餐饮企业零售业务的布局。
聚焦餐 饮服务
突破餐 饮服务
实践中，我们看到多个头部餐饮企业持续拓展零售业务。中式正餐品牌全聚德不断升级
对餐饮企业而言，在推进新品类零售业务进一步增长时，需要关注：
1 ）优化产品的供应
真空烤鸭、卤味食品、特色糕点等零售品类；
模式选择，充分优化自有中央厨房和外部代
颐海国 际通 过海 底捞 门店 、 经销商 和电 商销售火 锅底 料、 调味 料和 方便 食品等 ；星 巴克的零售 品类 除了 传统 的咖 啡豆 、罐 装咖 啡等与咖啡 相关 的品类 之外 ，已 经向 杯子 、包等家 居 领 域 拓 展 ，
并 不 断 打 造 网 红 品 类 （
如 “猫爪杯”）。
工厂的协作分工； 2 ）持续推动产品的创新， 除了口味之外，还包括产品的外观、颜色、 包装等其他维度的创新，并探索与其他品牌 的跨界合作，打造网红产品； 3 ）构建全渠道 的营销模式，包括自有线下门店、私域流量、电商平台、社交媒介等。
信息来源：公开信息 多元化经营模式
餐饮服务
+
其他品类零售（如：预制菜 / 调味品 / 半成品等围绕吃的品类，也包括杯具、餐具等生活用品品类）
O2O 模式
（外卖+到店）
线上向线下导流模式
（如团购/电子券等）
纯线下经营模式
5
供应链“ 扁 平 化”、“工业化”发 展
不断上 涨的 人工 成 本、连 锁化 经营 的标 准化需求以及外卖业务对快速出餐的要求，都催生了食 材供 应的 标准 化、 规模 化预 处理 ，从而控制 后厨 人员成 本， 统一 出品 品质 ，这一趋势驱 动供 应链 半成 品的 发展 ，而 餐饮 零售化的趋势加速了中央厨房的建设。
当然 ，如何 平衡 口感 和效 率一 直是 中央厨 房需要面临的课题，此外中央厨房对餐饮企业门店 规模 、资金 和管 理流 程调 整也 有额外 的要求。
建立中央厨房的餐饮品牌举例
西贝
味千拉 面
2008 年进入净菜领域， 2014 年重新设计中央厨房功能。目前在北京、上海、深圳设有三大中央厨房。
2020 年，西贝计划在内蒙古和林格尔新区建设超级中央厨房，项目一期投资 6 亿元，占地 193 亩，是上述三大中央厨房总面积的 6 倍。同时西贝 重仓零售化， 加快布局到 家零售菜品和半成品服务
在 1972 年，味千拉面总部就设立中央厨房，起步较早。截止目前在上海、成都、东莞、天津建有四大中央厨房生产基地，覆盖范围辐射华东、华北、华南和华中区域开设的门店。
作为近年来投资热点“大生鲜”领域的一部分，餐饮企业也开始致力于供应链转型，无
监控和追溯等方面重塑供应链，有针对餐饮端的创业企业，也有具备领先供应链能力的
论是 C 端还是 B 端，都致力于在打通上游供应、
龙头餐饮企业寻求向外赋能。减少销售层级、加强数字化管理、全程安全
餐饮供应链举例
三 全食品
蜀海
信良记
速冻半成品的保质期 长， 克
海底捞关联企业蜀海供应 链，
信良记成立于 2016 年，专注
服 食 材 季 节 性限 制 ， 店 内 操作 方 便 ， 是 半 加 工 食材 的 主要 形 态 之 一 。
零 售 端领 先 企业三全食品，大力发展 2 B餐饮 渠道 业 务 ， 2019 年 三全 餐饮渠道收入增速 超 40% ，
与
拥 有 遍布 全 国 的 现 代 化冷 链物 流 中 心 、 食 品 加 工工 厂 等基 地 ， 是 集 销 售 、 研 发 、采购 、 生 产 、 品 保 、 仓 储 、运输 、 信 息 、 金 融 为 一体 的 餐饮供应链服务企业。
部分 客
于 餐 饮 供 应链 管 理 服 务 ， 为合 作 的 餐 饮 品牌 提 供 标 准 化预 制 品 的 供 应 。信 良 记 建 立了亚洲美食研究中心、 9 家现代 化 食 品 加 工厂 及 完 善 的 物流网络，形成稳定的 餐饮 供
百 胜 、 海 底 捞 、 巴 奴 、 呷哺呷 哺 、 永 和 大 王 等 知 名 餐饮连锁品牌形成深度合作。
户包括麻省理功、一麻一 辣、
应链闭环。韩时烤肉、九毛九、金鼎 轩、
新百鹿、 7-11 等。
信息来源：企业官网，公开信息 速 冻半成 品 B 端发力
餐饮企业向外赋能
餐饮供应链创业企业
6
向上游供 应 链 延伸“全链智能化”升级 趋 势
总体 来说， 大部 分餐 饮企 业的智 能化 主要 集中在下 游门 店及消 费者 终端 ，其 中外 卖、 扫码点 餐、 自助 收银 等是 主要 的应 用形 式。
餐饮企业 为了 进一 步降本 增效 也开 始重 视自 身的供应 链管 理， 越来 越多的 餐饮 企业 开始 尝试供应 链智 能化 转型 ，将智 能化 重心 延伸 至上游采购、加工等环节，“全链智能化”
也逐渐成为未来的发展趋势。
随着“全链智能化”数据触点的增加，餐饮 企业可以通过对大量不同类型数据进行分析，有针对性地提升内部管理能力，包括供应链 精细化管理、辅助经营决策、营销管理等。
...